首先，我并不认为 10%-20% 的下跌算是熊市，这只是正常调整--到严重调整的范围。我所指的熊市是指一个长期的市场下跌，不仅在幅度上超过 20%，而且在持续时间上也会达到1-N年。这种情况，即使是长期投资者也必须谨慎对待并要认真准备的真正风险。
With this definition, 这里说一下市场的一些重要信号，可能听起来有些反直觉。以标普 500 指数（SPX）为例（QQQ 也是类似的结构）：
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如果我们在周一看到标普 500 直接下跌，或者先出现一次微弱的上涨但未突破 5860，然后再转头下跌，这并不是熊市的信号。这种走势“仅仅”意味着从 2 月 19 日高点以来的下跌波段尚未完成。因此，尽管市场虽然在此情境下会进一步走低，但离其不可避免的反弹其实已经不远了。
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但是，如果市场先出现一波强劲的上涨（至少将 SPX 推高至 5960 及以上），然后再回落并跌破周五的低点（5665），这将是一个潜在的长期熊市可能会来临的初步信号。
这两种情况的区别在于，第一种情况仅意味着当前 C 浪的下跌仍有最后一段需要完成，但整体五浪上涨趋势尚未完全结束，因此仍会有第五浪的上涨。而第二种情况意味着五浪上涨已经全部完成，下面的强劲反弹只是熊市中的 B 浪反弹。
