生平
彭城王李嶷的長子。成長時涉獵群書，喜好禮、易，有文才。太和初年，受通直散騎侍郎之位。父親去世，以服喪的孝行知名。太和十六年（492年）嗣父爵，按例降格為彭城公。任太子中舍人，受散騎侍郎之位。轉任太子中庶子。自求外任，魏孝文帝任命他為長樂郡太守。魏孝文帝南征軍起，李平以太守兼冀州儀同開府長史。代行河南尹，豪族權貴忌憚屏息。魏宣武帝即位，李平代行河南尹如故，任黃門郎，轉任司徒左長史。後來長史如故，正式擔任河南尹。
宣武帝行幸鄴城，李平上表勸諫，宣武帝不聽。宣武帝命李平以本官行相州事，宣武帝到達鄴城，親自到李平的宅邸。正式任命李平為相州刺史，加征虜將軍之號。李平在相州勸課農桑，修太學，促進儒教教育。簡試通儒以充博士。于講堂作孔子及七十二弟子圖，李平親自作贊。後加號平東將軍、召還洛陽兼度支尚書。後來正式擔任度支尚書，兼御史中尉。
永平元年（508年）、京兆王元愉在冀州信都起兵反亂，李平擔任使持節、都督北討諸軍事、鎮北將軍、行冀州事討伐反亂。平定冀州後，召還洛陽，以本官兼相州大中正。
李平被尚書令高肇、侍御史王顯銜恨。王顯代李平為御史中尉，王顯彈劾李平在冀州違法，李平官爵被剝奪。延昌元年（512年），宣武帝恢復李平的官爵，任命他為度支尚書、中書令。延昌四年（515年），魏孝明帝即位，轉任吏部尚書，加撫軍將軍之號。靈太后封他為武邑郡開國公。
南朝梁左游擊將軍趙祖悅據守硤石，率數萬兵逼近壽春。北魏鎮南將軍崔亮出兵攻打，戰敗。熙平元年（516年），李平以本官使持節、鎮軍大將軍、兼尚書右僕射為行台，統率諸軍，攻打趙祖悅。王神念、昌義之率梁朝援軍在下蔡被崔延伯阻擋，崔亮和李崇乘夜攻打硤石城。第二天硤石開城投降伏，李平斬趙祖悅，首級送洛陽。以戰功正式任命為尚書右僕射，加散騎常侍之位。
凱旋迴洛陽，靈太后召李平于宣光殿，賜金裝刀一口。當年冬天去世。追贈侍中、驃騎大將軍、儀同三司、冀州刺史，諡文烈公。生前所作詩賦、文章、諫言收入文集。
家庭
父母
• 李嶷，北魏彭城王
• 廣平劉氏，北魏南部主書、易陽子劉宗之姐姐
子女
• 李獎
• 李諧
• 李邕（字修穆，官至著作佐郎、高陽王元雍友，以俊英秀才知名，二十五歲去世）
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