从哪些指标可以看出美国经济衰退前兆？

　　关税、政府裁员、资金削减、移民限制，种种有关美国经济将陷入衰退的言论甚嚣尘上。其中任何一个因素都至少会在短期内对美国经济造成一定拖累。如果这些因素都叠加在一起，将产生一种“瞬息万变”(everything-everywhere-all-at-once)的效应，可能会重创经济。

　　白宫官员已警告称，正如美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)所说，美国经济或许需要“一段排毒期”。与此同时，不少企业对美国总统唐纳德·川普(Donald Trump)承诺的放松监管和大幅减税等一些改革举措感到兴奋，可能由此加大投资和招聘力度。

　　主要经济数据尚未开始完全反映出川普上台以来的影响。《华尔街日报》(The Wall Street Journal)正在关注一系列其他指标，试图弄清楚美国经济是有可能避免衰退，还是会陷入衰退。以下是一些值得关注的指标，重点关注企业、消费者和劳动者。

　　根据AlphaSense的数据，在2024年最后三个月，美国企业电话会议上有61次提到了“软着陆”一词。软着陆指的是在不引发经济衰退的情况下给过热的经济降温的过程。但自今年年初以来，提到该词的次数已降至七次。

　　在公开场合，企业高管基本上避免批评川普政府的政策。不过，《首席执行官》(Chief Executive)杂志在今年3月4日至5日对220位首席执行官进行的一项调查发现，受访的首席执行官们对未来12个月商业环境的展望评分降至2012年11月以来的最低水平。

　　关税反而成了当下的热门话题。根据FactSet的数据，第一季度到目前为止，标普1500指数成分股公司在财报电话会议记录中提及“关税”一词的次数已达683次。相比之下，去年第一季度只有49次。

　　美国独立企业联盟(National Federation of Independent Business, 简称NFIB)周二表示，2月份小企业乐观情绪指数下滑，但仍高于平均水平。然而，不确定性指数升至有记录以来第二高水平。这些数据基于对509家小企业的调查。

　　基于美国新闻报道的“政策不确定性指数”飙升。最近，该指数触及1985年有记录以来的第二高水平。该指数的历史最高点出现在新冠疫情暴发初期。

　　即使对白宫放松监管议程充满热情的企业来说，这种不确定性的反复无常也可能带来问题。例如，不知道哪些产品可能被征收关税，税率是多少，这让企业更难有效地制定计划、进行投资和招聘。正如一家化工厂在回复达拉斯联邦储备银行2月份制造业调查时所说的那样：“关税威胁和不确定性极具破坏性。”

　　各收入阶层的消费者都在减少一切购买

　　人们在加油站停留时，在米糕和肉干等非必需品上的支出减少了。沃尔玛(Walmart)的顾客在月底会购买较小包装的产品，因为那时他们的手头已经没多少钱了。

　　小瓶装酒在美国商店里十分畅销。威士忌和龙舌兰酒的生产商表示，50毫升小瓶酒以及375毫升瓶装酒（相当于标准瓶装容量的一半）的销量都在上升。

　　Jack Daniels的生产商Brown-Forman的首席执行官劳森·怀廷(Lawson Whiting)说：“消费者手头拮据。”

　　American Eagle Outfitters首席执行官杰伊·肖特恩斯坦(Jay Schottenstein)周三表示，对未知的恐惧正让消费者感到压力重重。他说：“他们完全不知道会受到何种影响，当人们对未知的事情感到不安时，就会变得非常保守。”而在另一端的高档消费领域，人们也减少了奢侈品的购买。

　　机票尤其难卖。达美航空(Delta Air Lines)首席执行官爱德华·巴斯蒂安(Ed Bastian)在上周的一次投资者会议上表示：“经济信心方面出现了一些问题，消费者信心方面也出现了一些问题。”

　　最后一刻的机票预订量尤其低迷：企业对派遣员工出差变得谨慎，对价格敏感的国内游旅客也推迟了出行计划。

　　移民社区的小企业报告称，川普就职后，消费者支出回落，原因是人们担心川普将实施大规模驱逐出境计划。

　　大公司也可能受到这种行为的影响。高露洁棕榄(Colgate-Palmolive)的投资者关系部主管约翰·福彻(John Faucher)在上周对“过去几个月”消费者需求普遍放缓表示了担忧。

　　“这显然对拉美裔消费者的需求产生了影响，”福彻说，“我们看到拉美裔消费者的客流量减少了。”

　　员工愈发不安

　　从很多指标来看，就业市场依然强劲。截至2月份，失业率为4.1%，按历史标准衡量处于低位。上个月，美国经济净新增就业岗位15.1万个。

　　但裁员的消息以及雇主正在控制支出的迹象可能会让人们担心自己的饭碗不保。由此导致的开支紧缩可能会造成经济问题如滚雪球般恶化。

　　消费者信心和支出水平是需要关注的指标之一。图片来源：David Paul Morris/Bloomberg

　　诚然，人们对劳动力市场的担忧突然加剧。今年1月，参与纽约联储消费者调查的受访者认为，未来一年失业率上升的可能性为34%，为2021年6月以来的最低水平。今年2月份时这一可能性升至39.4%，为2023年9月以来的最高水平。

　　就业排名网站Glassdoor的一项指标显示，受访者的态度发生了更明显转变。2月份，对未来六个月雇主前景持乐观态度的员工比例降至44.4%，创下该网站自2016年开始收集数据以来的最低水平。

　　根据职业介绍公司Challenger, Gray & Christmas基于证券备案文件、新闻报道和州监管报告进行的计算，美国雇主在2月份总计宣布了裁减172,017人的计划。这是自2020年7月以来的最高月度总数，几乎是2024年的三倍。虽然政府部门裁员激增是导致裁员总数增加的部分原因，但私营部门裁员人数也增加了一倍多。

　　首次申请失业救济数据可能是表明就业市场是否陷入困境的最佳早期指标。如果首次申请失业救济人数大幅上升，那就大事不妙了。

　　不过，这方面还是有好消息的。美国劳工部上周四公布，经季节性因素调整后，截至3月8日当周的首次申请失业救济人数为22万人，略低于前一周的22.2万人，与近年来的低水平大体一致。

　　然而，人们在失业后可能需要一段时间才能提出失业救济申请，而且如果他们获得了遣散费，也不会立即有资格领取救济金。有鉴于此，尽管失业救济申请人数保持在低位令人欣慰，但这并不意味着警报完全解除。除此之外，华盛顿特区的就业市场正在萎缩。上周，华盛顿特区、弗吉尼亚州和马里兰州的首次申请失业救济人数较上年同期增长了49%，这一数字未经季节性因素调整。

　　上述失业救济申请数据不包括联邦政府的雇员，因此该数字反映的是依赖联邦政府雇员支出的企业遭受的附带损害，或者更有可能是依赖川普大幅削减的政府项目（如美国国际开发署(U.S. Agency for International Development)）支出的企业受到的附带损害。

　　与此同时，联邦政府雇员提交的首次申请失业救济数量上升。该数据是一个单独的类别。最近一周，首次申请失业救济的联邦政府雇员人数达到1,066人，低于前一周的1,580人，但高于川普就职典礼前一周的494人。